Bankfinansiering som supplement til egenkapital – strategisk løft eller skjult risiko?

Når virksomheder og investorer står over for beslutningen om opkøb, ekspansion eller vækst, kan finansiering være af afgørende betydning. Et centralt spørgsmål, der ofte opstår, er, om det er bedst at dække hele investeringen med egenkapital eller om bankfinansiering, kan være et fordelagtigt supplement. Banklån kan øge investeringskapaciteten, men det indebærer også risici, som bør vurderes grundigt i forhold til de specifikke forhold, virksomheden står overfor. Valget mellem egenkapital og bankfinansiering kræver derfor en strategisk overvejelse af både de økonomiske muligheder og risici, som følger med de forskellige finansieringsmodeller.

Bankfinansiering som et strategisk redskab

Bankfinansiering betyder helt enkelt, at en virksomhed optager lån for at dække en del af investeringen. Dette kan gøre det muligt at gennemføre store opkøb eller investeringer uden at tømme virksomhedens egenkapitalreserver. Det tilføjer en vis fleksibilitet, og gør det muligt for en virksomhed at udnytte muligheder, som ellers ville være uden for rækkevidde. Samtidig giver det også mulighed for at maksimere afkastet, forudsat at den finansierede investering lever op til de forventninger, der er lagt til den.

Men som med alle finansielle værktøjer er der både fordele og ulemper ved bankfinansiering. I de følgende afsnit vil vi se nærmere på de vigtigste fordele og ulemper ved at benytte banklån som supplement til egenkapital.

Fordele ved bankfinansiering

1. Øget investeringskapacitet

En af de mest åbenlyse fordele ved bankfinansiering er, at det øger virksomhedens samlede investeringskapacitet. Når en virksomhed kan supplere sin egenkapital med banklån, åbner der sig muligheder for at gennemføre større opkøb eller flere investeringer, end det ellers ville være muligt. Dette kan være særligt værdifuldt i konkurrencesituationer, hvor hurtigt at kunne handle og have kapital til rådighed kan være en afgørende strategisk fordel. For større virksomheder eller private equity-fonde, der har adgang til store lånebeløb, kan denne mulighed give dem en fordel på markedet, som mindre aktører ikke har.

2. Forbedret afkast via gearing

Ved at bruge lån som en del af finansieringen kan en virksomhed eller investor øge afkastet på den anvendte egenkapital. Dette fænomen kaldes gearing, og det betyder, at hvis afkastet af investeringen overstiger låneomkostningerne, vil den investerede egenkapital potentielt kunne vokse hurtigere. Gearet afkast er en almindelig strategi blandt private equity-fonde, som ofte anvender lån til at opnå højere kapitaludnyttelse og dermed maksimere den værdi, de kan skabe for deres investorer. Det er en strategi, der både kan føre til høje afkast, men også medfører større risiko.

3. Likviditetsbevarelse og strategisk fleksibilitet

En yderligere fordel ved bankfinansiering er, at det kan hjælpe med at bevare virksomhedens likviditet. Ved ikke at binde al kapital i én investering, opretholdes en vis likviditetsbuffer, som kan anvendes til at imødekomme uforudsete udgifter eller nye investeringsmuligheder. I kompasbank ser vi ofte, at virksomheder drager fordel af denne fleksibilitet, særligt i volatile markeder, hvor evnen til at reagere hurtigt på ændrede forhold hos både bank og virksomhed er nødvendig og afgørende for virksomhedens fortsatte succes.

4. Skattefordele ved renteudgifter

I mange lande, herunder Danmark, er renteudgifter fradragsberettigede i skat, hvilket reelt set sænker den effektive rente på lånet. Dette gør bankfinansiering til en økonomisk attraktiv løsning, især når det sammenlignes med fuld egenkapitalfinansiering, som ikke giver de samme skattemæssige fordele. Denne skattemæssige fordel kan gøre banklån mere fordelagtige end at finansiere hele investeringen med egenkapital.

Ulemper ved bankfinansiering

1. Øget finansiel risiko og gældsforpligtelser

På trods af de mange fordele ved bankfinansiering medfører det en højere finansiel risiko. Virksomheden påtager sig forpligtelsen til at betale renter og afdrag, uanset hvordan investeringen udvikler sig. Hvis virksomhedens forretningsmodel ikke forløber som forventet, eller der opstår uforudsete økonomiske udfordringer, kan gældsforpligtelserne hurtigt blive en byrde, som hæmmer virksomhedens vækstmuligheder. Dette er særligt problematisk i brancher, hvor indtjeningen kan være volatil, og hvor risikoen for uforudsete hændelser er høj.

2. Afhængighed af bankens vilkår og kreditvurdering

Banker stiller ofte krav om sikkerhedsstillelse, og de vurderer virksomhedens økonomi baseret på nøgletal som rentabilitet og cash flow. Dette kan begrænse virksomhedens handlefrihed og gøre det vanskeligt at træffe strategiske investeringsbeslutninger uden bankens godkendelse. Desuden kan ændringer i bankens vurdering af virksomhedens risikoprofil qua ændrede økonomiske forhold betyde, at virksomheden ikke længere kan få den nødvendige finansiering eller refinansiering på de ønskede vilkår.

Denne afhængighed kan også gøre det svært at planlægge på lang sigt. Men i kompasbank arbejder vi for at skabe skræddersyede løsninger, hvor vi ser på, hvordan den rette finansiering, kan hjælpe med at forløse virksomhedens fulde potemtiale.

3. Likviditetsbelastning og pres på cash flow

En virksomhed, der har optaget store lån, skal kontinuerligt generere tilstrækkelig likviditet til at dække både renter og afdrag. Dette kan føre til et stort pres på virksomhedens cash flow, især i perioder med lavere indtjening. Hvis virksomheden ikke kan opretholde en stabil indtjeningsstrøm, kan den ende med at måtte skære ned på andre områder, hvilket kan gå ud over virksomhedens operationelle effektivitet eller vækstmuligheder.

4. Økonomisk usikkerhed og markedsforhold

En af de største risici ved bankfinansiering er, at det er afhængigt af de økonomiske forhold på markedet. I perioder med økonomisk uro kan banker stramme kreditgivningen, hvilket gør det svært for virksomheder at få adgang til finansiering eller refinansiering af eksisterende lån. Desuden kan stigende renter gøre banklån dyrere end oprindeligt planlagt. I sådanne situationer kan virksomheden stå over for økonomiske udfordringer, som kan påvirke dens evne til at opretholde en sund økonomisk situation.

Konklusion: Balance er nøglen

Valget mellem at finansiere en investering udelukkende med egenkapital eller at anvende bankfinansiering som supplement afhænger af flere faktorer, herunder virksomhedens risikoprofil, dens strategi, markedssituationen og de økonomiske forhold. Bankfinansiering kan være en kraftfuld løftestang til at accelerere virksomhedens vækst, fordi ekstra kapital kan give adgang til større investeringer og højere afkast, men det medfører også en række risici, der kræver omhyggelig overvejelse.

For mange virksomheder vil en balanceret tilgang, hvor en del af investeringen finansieres med egenkapital og en del med banklån, være den mest fordelagtige løsning. På den måde kan man opnå den ønskede vækst og optimere afkastet, samtidig med at man bevarer en vis økonomisk stabilitet og fleksibilitet. I sidste ende er det vigtigt at huske, at succesfuld finansiering kræver en grundig vurdering af både de økonomiske muligheder og de risici, som hver finansieringsmetode medfører – og sidst men ikke mindst et aktivt og tæt samarbejde med banken.

Baggrund

Denne artikel er skrevet i samarbejde med Corporate Finance konsulenthuset, Flair Capital, og er også udgivet i manualen Seven Steps, der kan købes og hentes via Flair Capitals hjemmeside.

Seven Steps er en manual for kapitalejere, der overvejer at tilføre vækstkapital og (eller) overvejer at gennemføre et helt eller delvist salg af virksomheden.